周三，伦敦铜价涨至历史新高，美中贸易紧张局势有望缓解，为因供应受阻和关税引发的贸易混乱而形成的涨势提供了新的催化剂。

伦敦金属交易所三个月期铜合约价格一度涨至每吨11146 美元，超过了去年创下的前一峰值。这使得铜价有望创下2017年以来的最佳表现，年初至今已上涨超过24%。

CRU集团首席分析师克雷格・朗在接受彭博社采访时表示：“对美中可能达成贸易协议的乐观情绪导致风险偏好上升，这支撑了铜价。” 他补充说，这种金属还受到美国以外市场实物供应紧张担忧的支撑。

动荡的一年

铜作为一种工业大宗商品和全球经济增长的指标，经历了动荡的一年，因为美国贸易政策的不确定性导致纽约与世界其他地区之间的价格出现了极大的扭曲。

7月，由于预期对铜征收关税，美国铜价飙升至历史新高，但在唐纳德・特朗普总统出人意料地将商品级铜排除在征税范围之外后，铜价随即暴跌。尽管如此，价格错位导致铜不断流向美国，因为交易员试图从套利机会中获利，这加剧了其他地区买家的供应压力。

与此同时，非洲、智利和印度尼西亚主要矿山出现意外挫折，压力不断增加，可能导致铜市场在新的一年出现大幅短缺。包括英美资源集团和泰克资源在内的一些最大的铜矿开采商最近警告称，他们2026 年的铜产量可能低于预期。

根据CRU的数据，总体来看，这些生产事故意味着全球年度铜产量自疫情爆发以来首次有望出现收缩。

分析师看涨

随着全球矿山中断的影响变得更加明显，分析师对铜价的看法越来越乐观，花旗集团预计铜价将在明年上半年达到每吨12000美元，而其他一些分析师则预计这一里程碑将更快到来。

摩根士丹利预测，2026年全球铜市场将面临20多年来最严重的短缺，全球矿山生产不畅，美国库存实际上也被困住。

然而，鉴于基本需求的前景喜忧参半，一些观察人士对铜价的走势仍持谨慎态度。尽管对可再生能源、电动汽车和数据中心对铜的使用量不断增加存在长期乐观预期，但近期对不断升级的贸易战的担忧抵消了这种乐观情绪。

潘慕尔・利伯伦公司的高级大宗商品分析师汤姆・普莱斯表示：“我们仍然预测以中国为中心的全球铜需求增长将持续疲软。铜交易回报的任何反弹都是不错的，但投资者的宿醉即将到来。”

尽管如此，到目前为止，中国的铜消费量已证明相对具有弹性，高盛预计今年中国铜需求将增长5.3%。本周，人们越来越希望美国和中国很快能达成一项协议，缓解世界两大经济体之间的贸易紧张局势。