2025年是淡水河谷（Vale S.A.）全面复苏、重新确立全球矿业领导地位的关键一年。公司近日发布的第四季度及全年产销量报告显示，其所有核心业务均交出了超出预期的答卷，多项指标创下近年新高，展现出强劲的运营韧性和战略执行力。
产量摘要
销量摘要
价格实现摘要
铁矿石全口径溢价
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全年业绩亮点：
全面超越指引，重返增长轨道
2025年，淡水河谷交出了一份令人瞩目的成绩单，不仅全面超越了年初设定的产量目标，更在多个关键产品上实现了里程碑式的突破：
铁矿石产量达到3.36亿吨，为2018年以来最高水平。这一数字不仅标志着公司从2019年布鲁马迪纽尾矿坝事故后的漫长复苏之路画上句号，更重新确立了其在全球铁矿石供应格局中的核心地位。
铜产量飙升至38.2万吨，同样创下2018年以来的峰值。在全球能源转型驱动铜需求长期看涨的背景下，铜业务已成为淡水河谷增长的第二引擎和重要的价值贡献者。
镍产量达到17.7万吨，为2022年以来最高。作为电动汽车电池的关键原材料，镍产量的稳步提升，彰显了淡水河谷在面向未来新能源市场的战略布局。
这份成绩单的背后，是关键项目成功达产与运营稳定性持续提升的双重驱动，反映了公司近年来在资产优化、安全管理与技术升级方面投入的显著成效。
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第四季度深度剖析：
增长动能强劲，结构持续优化
第四季度通常能最敏锐地反映一家企业的真实运营节奏和市场需求。淡水河谷在2025年最后一季的表现，揭示了其增长的微观动力：
1. 铁矿石业务：产量引领，灵活应对市场
产量创新高：当季铁矿石产量达9040万吨，同比增长6%。增长主要来源于布鲁库图（Brucutu）矿区的卓越表现，以及卡帕内玛（Capanema）和大瓦尔任1号工厂（VGR1） 新项目的持续产能释放。这些项目有效弥补了部分老旧矿区的自然衰减，是产量增长的坚实保障。
销量同步增长：当季铁矿石销量8490万吨，同比增长5%，与产量增幅基本匹配，显示物流链效率顺畅，产销衔接良好。
产品结构主动调整：值得注意的是，高附加值的球团产量同比下降9%至830万吨。这并非运营问题，而是淡水河谷面对特定市场环境（如高炉炼铁需求变化、能源成本等）做出的主动、灵活的商业策略调整，旨在实现整体收益最大化。
2. 铜业务：王牌资产爆发，创纪录季度
第四季度铜产量10.81万吨，同比增长6%，是自2018年以来最高的单季产量。
增长的核心引擎是萨洛博（Salobo）运营区创下的历史最高产量。作为全球顶级的铜矿资产之一，萨洛博的卓越表现验证了淡水河谷在复杂矿床开采与加工方面的世界级技术能力。索塞古（Sossego） 和加拿大资产的稳定运营，则提供了坚实的业绩底座。
3. 镍业务：未来可期，增长路径清晰
第四季度镍产量4.62万吨，稳步增长2%。其中两大亮点尤为关键：
昂萨布玛（Onça Puma）2号熔炉的成功启用，解决了长期困扰该项目的技术瓶颈，标志着这一重要镍铁资产步入稳定高产新阶段。
加拿大沃伊斯湾（Voisey's Bay）地下矿的逐步达产，是公司向更具成本效益和更长矿山寿命的采矿方式转型的关键一步，为未来镍供应提供了长期保障。
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战略展望：
巩固基本盘，拥抱能源转型
淡水河谷2025年的卓越表现，不仅仅是运营的胜利，更是其长期战略的初步兑现。
铁矿石“压舱石”地位巩固：通过新项目达产和运营效率提升，公司稳定了其全球最大铁矿石生产商之一的地位。未来的重点将更多地放在提高产品品质、发展绿色压块等减排技术上，以应对全球钢铁行业绿色转型的挑战与机遇。
“能源转型金属”组合拳发力：铜和镍产量的双双走高，精准卡位了电动车、可再生能源和电网建设的历史性需求浪潮。淡水河谷正从一个传统的“铁矿巨头”，加速蜕变为综合性的“关键金属供应商”。铜、镍业务占比和盈利贡献的持续提升，将优化公司收入结构，平滑单一商品周期波动。
安全与可持续的基石：所有业绩的实现，都建立在公司近年来对安全文化和尾矿管理进行彻底改革的基础之上。稳健的运营记录正在逐步重建投资者、客户和社区对淡水河谷的信任，这是其长远发展的根本。
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结语：
是终点，更是起点
2025年，对淡水河谷而言，是一个复苏的终点，更是新一轮高质量发展的起点。创纪录的产量数据背后，是资产质量的改善、运营韧性的增强和对未来趋势的精准布局。在巩固铁矿石这一“现金牛”业务的同时，其铜、镍业务的崛起为公司打开了更具成长性的第二曲线。
面对全球能源转型的宏大叙事和复杂多变的市场环境，淡水河谷已经用扎实的业绩证明，它不仅是过去的巨人，更是未来绿色金属革命中不可或缺的关键参与者。
