今年3月，国内钨市在年初的暴涨行情后进入高位震荡、小幅回调的分化格局：65%黑钨精矿月初冲高至104.5万元/标吨，月末回落至100.5–102万元/标吨，单月高点回落约4%，但较年初涨幅仍超118%。在钨价高位运行、产业链上游资源博弈加剧的背景下，国内钨产业链龙头厦门钨业（600549）在3月25日、26日连发两则重磅公告，两天内接连出手两笔股权收购，总投资金额达8.85亿元，全面加码江西钨矿资源布局，打响了产业链龙头的资源保卫战。
两日两笔收购，锚定江西核心钨矿资源
两笔收购均聚焦江西这一国内钨矿核心产区，是厦门钨业提升钨资源自给率、降低原料采购风险、保障全产业链稳定的关键战略动作，也为行业在高矿价周期下的资源布局提供了标杆样本。
第一笔：2.95亿控股九江大地矿业，锁定优质在产矿权
3月24日晚间，厦门钨业发布公告，拟以合计约2.95亿元现金，收购九江大地矿业开发有限公司69%股权：其中以1.28亿元收购关联方江西巨通实业持有的30%股权，以1.67亿元收购非关联方北京尚达信投资持有的39%股权。
交易完成后，厦门钨业将成为九江大地矿业的控股股东，直接锁定两大核心矿权：
昆山钨钼矿（采矿权）
由九江大地矿业全资子公司持有，位于江西省九江市修水县，核心资源量为 WO₃（三氧化钨）金属量约4.99万吨、钼金属量约7.3万吨，持有有效采矿许可证，是可直接开发的优质在产资源；
杨师殿铜钼多金属矿（探矿权）
由九江大地矿业直接持有，勘查面积1.57平方公里，探矿权有效期至2027年3 月，具备进一步勘探增储、拓展资源规模的潜力。
第二笔：5.9亿参股江西巨通，重启大湖塘钨矿布局
3月25日，厦门钨业再发公告，与福建省工业控股集团、江西钨业控股集团签署三方《合作协议》，拟收购省工控集团权属企业江西巨通实业30.1683%股权。
本次交易以第三方评估机构出具的资产评估初稿为基础，江西巨通股东全部权益价值约19.66亿元，对应30.1683%股权的初步交易金额约5.9亿元，最终价格以福建省国资委评审备案的评估结果为准。
江西巨通是国内超大型钨矿——大湖塘钨矿的开发运营主体，持有大湖塘北区、南区两大钨矿采矿许可证：
大湖塘北区钨矿：生产规模660万吨/年，截至2017年11月底保有WO₃金属量 84.33万吨，平均品位0.168%；
大湖塘南区钨矿：生产规模165万吨/年，截至2020年12月底保有WO₃金属量 37.03万吨，平均品位0.205%。
值得注意的是，这并非厦门钨业首次筹划收购江西巨通股权。早在2015年，公司便计划收购江西巨通32.36%股权，后因标的涉及诉讼导致交易终止。目前江西巨通相关股权诉讼已审结，产权清晰无重大权属纠纷，本次交易是公司时隔11年重启大湖塘钨矿布局的关键一步。
标的深度拆解：两大项目的价值与潜力
九江大地矿业：短周期兑现收益的优质资产
九江大地矿业的核心价值在于成熟采矿权 + 探矿权增储潜力的双重优势：
昆山钨钼矿作为已取得采矿证的在产矿，可快速融入厦门钨业现有矿山运营体系，短期内即可贡献钨、钼原料，直接对冲当前高企的钨精矿采购成本；
杨师殿探矿权则为公司提供了长期资源增长空间，通过后续勘探投入，有望进一步扩大资源规模，打造新的利润增长点。
江西巨通：长期战略级资源储备
大湖塘钨矿是国内乃至全球罕见的超大型钨矿床，总资源量超百万吨 WO₃，是国内钨资源的 “压舱石”。尽管目前南北两区矿山均处于停产状态，且江西巨通2025年营收仅570.52万元、净亏损8978.77万元、净资产为负，但该项目的核心价值在于巨量资源储备 + 重启开发后的长期产能释放。
厦门钨业作为国内钨产业链全链条龙头，拥有成熟的矿山开发、运营管理能力，收购后将推动大湖塘钨矿的复产与开发建设。一旦矿山实现规模化生产，将彻底改变厦门钨业的资源自给格局，大幅提升公司在全球钨产业的话语权。
行业深度点评：高矿价周期下，资源为王的逻辑再强化
1. 钨价高位运行，倒逼龙头向上游延伸
2026年年初以来，钨价迎来史诗级暴涨，核心驱动因素包括：全球新能源、高端制造领域对硬质合金的需求持续增长，国内钨矿供给端受环保、安全生产等政策约束，叠加海外钨矿产能释放缓慢，供需缺口持续扩大。
在矿价高位震荡的背景下，上游资源端成为产业链利润的核心分配者，中游冶炼、下游深加工企业面临巨大的原料成本压力。厦门钨业作为全产业链龙头，通过收购锁定上游矿权，本质是将产业链利润向上游转移，对冲原料价格波动风险，保障全产业链的稳定运行，这也是资源型行业在高景气周期的必然选择。
2. 江西钨矿核心地位凸显，区域整合加速
江西是国内钨矿资源最富集的省份之一，大湖塘、修水等矿区均为国内顶级钨矿资源带。本次厦门钨业连续布局江西两大钨矿项目，进一步强化了江西在国内钨产业的核心地位，也预示着国内钨矿资源的整合正在加速：
一方面，行业龙头通过并购整合中小矿权，提升行业集中度，增强对全球钨价的影响力；
另一方面，地方国资（如福建工控、江钨集团）与产业龙头深度合作，推动区域内优质资源的规模化开发，实现资源价值最大化。
3. 全产业链龙头的战略逻辑：从 “加工” 到 “资源 + 加工” 双轮驱动
厦门钨业是国内钨产业链最完整、规模领先的上市公司，业务覆盖钨矿采选、冶炼、深加工及应用全链条，在硬质合金、新能源材料等领域具备全球竞争力。本次收购是公司战略的进一步升级：
此前公司已拥有宁化行洛坑、江西都昌金鼎等在产钨矿，以及博白巨典等在建项目，资源自给率已处于行业前列；
本次收购九江大地矿业、参股江西巨通后，公司钨资源储量将大幅提升，彻底摆脱对外部原料的依赖，实现 “资源自给 + 深加工” 的双轮驱动，在行业周期波动中具备更强的抗风险能力。
4. 风险提示与后续展望
本次交易仍存在一定不确定性：江西巨通股权收购仅为框架性协议，尚未签署正式股权转让协议，最终交易价格、持股比例仍需以正式协议及国资备案结果为准；同时，大湖塘钨矿复产面临矿山建设、环保审批、市场环境等多重挑战，短期难以贡献业绩。
但从长期来看，本次收购是厦门钨业打造全球钨产业龙头的关键一步，也为国内钨产业链的整合树立了标杆。随着国内钨矿资源整合加速，行业集中度持续提升，钨价有望在高位维持强韧性，上游资源端的价值将进一步凸显。
结语
在全球关键矿产战略博弈加剧、国内钨价高位运行的背景下，厦门钨业两日豪掷8.85亿布局江西钨矿，不仅是企业自身全产业链布局的战略升级，更是国内钨产业 “资源为王” 逻辑的集中体现。
对于矿业从业者、投资者而言，本次收购释放了明确的行业信号：在高景气周期中，上游资源端的价值将持续重估，拥有核心矿权、全产业链一体化能力的企业，将在行业竞争中占据绝对优势。未来，随着江西大湖塘等超大型钨矿的开发推进，国内钨产业的全球话语权将进一步提升，钨行业也将迎来全新的发展格局。
