2025年，全球地缘政治格局深度调整、各国央行持续增持黄金储备、能源转型催生关键金属需求爆发，三重力量共同将黄金及关联战略性矿产推向全球资源竞争的风口浪尖。

面对这一历史性机遇，我国黄金矿业上市企业以“资源为王”为核心战略，再次掀起了一场规模化、全球化、精准化的资源并购浪潮，不仅深刻重塑了行业资源格局，更为未来中长期高质量发展筑牢了坚实的资源根基。

并购成果斐然，资源版图显著扩张

2025年，我国黄金矿业上市企业的并购成绩单可谓硕果累累。

紫金矿业作为行业并购的领头羊，展现出无与伦比的战略魄力与执行能力。2025年，以137亿元完成对藏格矿业的控制权收购，创下其历史最大单笔投资纪录。通过此次交易，紫金矿业不仅实现了对巨龙铜矿的绝对控股，新增权益铜资源量207万吨，更一举获得了千万吨级的战略性矿产钾锂资源，大幅拓展了公司的资源组合边界。与此同时，紫金矿业成功完成对加纳阿基姆金矿和哈萨克斯坦瑞果多金矿两大世界级的收购与交割，合计新增权益金资源量483吨。此外，还交割了全球最大的单体钼矿——安徽沙坪沟钼矿。一系列并购，使紫金矿业在金、铜、锂、钾、钼等多种关键矿产领域的资源版图更加雄厚，构建了强大的多元化资源组合体系。

山东黄金与灵宝黄金则聚焦于黄金主业的深化布局，展现出不同的战略路径。山东黄金通过成功竞得甘肃省西和县饮马河金矿详查探矿权，其控股企业山金国际并购云南西部矿业52.07%股权，同时芒市华盛金矿整合周边探矿权，加速构建覆盖全国的战略资源储备体系。灵宝黄金则大手笔以3.7亿澳元战略并购巴布亚新几内亚的在产Simberi金矿，同步获得两处探矿权，并战略投资厄瓜多尔的王朝金矿项目，两个项目合计拥有黄金资源量超270吨，为灵宝黄金的长期发展提供了强有力的资源保障，标志着其海外资源并购战略取得里程碑式突破。

其他黄金矿业企业也展现出积极的并购态势。西部黄金取得宏发铁合金与新疆美盛100%股权，不仅扩大了黄金资源量，更奠定了“黄金板块为主体，锰业+铍业为两翼”的经营模式基础。湖南黄金全力推进平江县万古矿区资源整合项目，该区域远景黄金储量超1000吨，为公司未来发展提供了广阔空间。招金矿业参与紫金黄金国际基石投资，同时在斐济获得新的优质探矿权，“国内核心支撑、海外多点突破“的格局正加速成型。四川黄金则在新疆地区获得了新的探矿权，进一步巩固了其在西部地区的资源优势。

尤为引人注目的是，进入2026年，紫金矿业的并购步伐并未停止。1月26日，紫金矿业发布公告，以约280亿元收购加拿大联合黄金，后者拥有金资源量533吨；3月23日，紫金矿业宣布以约182.58亿元取得赤峰黄金的控制权，后者拥有黄金资源量583吨、铜资源量59万吨、锌（铅）资源量56万吨、钼资源量8万吨、稀土资源量6万吨，这一交易显著增厚了紫金矿业的资源储备，也标志着行业整合进入新的阶段。

整体来看，2025年我国黄金矿业上市企业资源并购呈现头部引领、全线出击、境内外联动的鲜明特征，新增黄金权益资源量超千吨，铜、锂等战略性矿产资源同步大幅增长，行业资源集中度持续提升，头部企业优势进一步巩固。

从规模扩张转向战略适配

2025年，我国黄金矿业上市企业的并购展现出更加成熟的战略思维和更加精准的价值导向，聚焦在产优质资产成为行业主流选择，并购项目大多为具备稳定产量、清晰储量、完善手续的成熟矿山，真正实现“收购即增产、并购即增效”，实现了从规模扩张到价值创造的深刻转型。多数并购项目均在交割后为企业带来丰厚产量与利润收益，像阿基姆金矿实现矿产金约5.1吨，瑞果多金矿按项目运营口径实现矿产金约1.2吨；Simberi金矿帮助灵宝黄金产量提升；招金黄金控制的斐济瓦图科拉金矿全年完成黄金产量2.46万盎司（0.765吨），同比激增68.64%。这些优质资产不仅能立即贡献产量和利润，其未来的增储扩产潜力也更为明确，有效降低了投资风险。

国际化战略的纵深推进显著增强了企业的全球资源配置能力。从西非的加纳、中亚的哈萨克斯坦、南美洲的厄瓜多尔，到大洋洲的巴布亚新几内亚、斐济，再到国内的湖南、新疆、甘肃、云南，2025年中国黄金矿业上市企业的并购足迹遍布国内外主要成矿带，且大多在企业战略布局区域。通过全球化布局，企业不仅获得了优质资源，还进一步实现资源整合与战略协同，提升了企业在全球矿业价值链中的地位和话语权。

并购模式的多元化创新标志着头部企业已从简单的“买买买”阶段，进化到“并购—整合—价值重塑”的高级阶段。以紫金矿业收购藏格矿业为例，交易完成后迅速启动公司治理改革和董事会改组，通过体系赋能和管理赋能，快速释放藏格矿业的内在价值，到2025年末，藏格矿业股价已达收购价的241%。招金集团在入主招金黄金后，后者经营指标和盈利质量大幅提升，并彻底摆脱亏损困境。

资本运作与产业并购的深度融合为大规模并购提供了充足的资金支撑。2025年，紫金矿业成功分拆紫金黄金国际登陆港交所，募资287亿港元，打造专业化海外黄金资产运营与并购平台；灵宝黄金、招金矿业通过战略投资实现“产业扩张+资本增值”双轮驱动。这一系列运作不仅缓解了大额并购的资金压力，更推动企业向全球化、平台化、多元化的综合矿业集团转型。

并购红利持续释放

2025年，我国黄金矿业上市企业并购带来的红利不仅仅给当下带来收益，还将在未来数年持续释放，深刻影响行业发展走向。大量优质在产项目与待释放产能项目落地，为企业产量规划提供了坚实保障。

按照各企业规划，未来几年矿产金、矿产铜、锂盐产量将持续攀升，头部企业有望跻身全球矿业前列。以紫金矿业为例，2026年矿产金计划达到105吨、矿产铜120万吨、矿产银520吨、当量碳酸锂12万吨，2028年目标更进一步，铜、金矿产品产量进入全球前3位。其中大量增量来自2025年并购项目的达产增效，像阿基姆金矿产金量有望提升至15吨/年、瑞果多金矿产金量有望提升至10吨/年，藏格矿业的锂、钾产品未来产能也将大幅提升。山东黄金、湖南黄金、灵宝黄金等企业也在规划中持续提升矿产金产量，稳固国内龙头地位。

优质资源并购显著提升了企业的盈利水平与经营韧性。2025年，我国黄金矿业上市企业归母净利润普遍实现大幅增长，矿山产品毛利率维持高位，核心原因除了金价上涨外，还有并购带来的资源结构优化。同时，黄金与铜、钼、锂、锰等金属组合布局，让企业在金价波动时拥有其他金属利润支撑，在金属周期切换中保持稳健经营，盈利韧性显著增强，抗风险能力迈上新台阶。

尤为重要的是，通过并购，企业区域协同更加深入，国际化运营能力实现跨越式提升。山东黄金通过整合云南、甘肃等地的资源，形成了西南、西北两大资源基地的联动发展格局；招金矿业则通过斐济瓦图科拉金矿项目，积累了丰富的海外矿山运营经验，为后续更大规模的国际化扩张奠定了坚实基础；紫金矿业依托其遍布全球的矿山网络，实现了设备、技术、人才的高效配置与共享，显著降低了整体运营成本。

行业格局的持续优化为高质量发展奠定了更加稳固的基础。近年来，紫金矿业入主赤峰黄金，山东黄金控股山金国际，招金集团并购招金黄金，我国黄金行业的资源、资金、技术以前所未有的速度向头部企业聚集，强者恒强的马太效应愈发明显。头部企业有更强能力投入科技创新、绿色矿山建设、安全生产与生态修复，推动全行业向绿色化、智能化、高端化转型。同时，大规模资源并购提升了我国在全球黄金及关键矿产领域的资源保障能力，对于维护产业链供应链安全具有重要战略意义。

2025年我国黄金矿业上市企业的资源并购，是一场目标清晰、节奏稳健、深度协同的战略行动。它既破解了企业长期发展的资源瓶颈，又在宏观层面推动行业走向全球化、集约化、高质量发展；既抓住了当前金属牛市的历史机遇，又为未来十年的竞争格局奠定了基础，在保障国家资源安全、推动全球矿业可持续发展的进程中，展现更大担当、实现更大作为，开启中国黄金矿业高质量发展的崭新篇章。

注：为谨慎起见，本文未涉及还未公布2025年年报的部分上市公司情况。