2025年是全球铜市场表现最佳的年份之一。美国对工业金属加征关税的威胁、铜作为关键矿物的地位提升，以及全球范围内的重大供应中断，共同推动铜价去年上涨了40%。

这一涨势延续至2026年，受人工智能需求激增预期和持续的供应约束推动，今年1月铜价创下每吨14500美元的纪录。本周，铜价正逼近又一个纪录高点。

斯普罗特（Sprott）的一位分析师近日表示，由于能源价格上涨和硫酸短缺（全球五分之一的铜产量需使用硫酸），采矿成本上升，这被认为是铜价的下一个重大催化剂。高盛（Goldman Sachs）也因供应端中断而对铜价再度飙升持乐观态度。国际铜研究小组（International Copper Study Group）近期彻底放弃了此前的过剩预测，现预计2026年将出现15万吨的缺口。

全球前十大铜矿（其中许多已开采数十年，有些甚至可追溯至19世纪末）的产量占全球矿产总产量的五分之一以上，2025年合计产铜490万吨。

令人惊讶的是，在最近刚刚按归属产量计算被必和必拓（BHP）超越、失去全球第一大铜生产商地位之后，智利国家铜业公司（Codelco）旗下竟没有任何一个运营矿山跻身前十。正如去年所充分展示的那样，这些巨型矿山的运营中断（如格拉斯伯格和卡莫阿-卡库拉的事故导致数十万吨铜退出市场），会对铜价产生重大影响。

1. 埃斯孔迪达（Escondida）

位于智利的埃斯孔迪达矿（Escondida），是由必和必拓（BHP）、力拓（Rio Tinto）、三菱（Mitsubishi）和JX先进金属（JX Advanced Metals）合资的企业，2025年生产铜金属134.76万吨，位居榜首。埃斯孔迪达长期位列全球最大铜矿，而必和必拓截至3月31日的九个月运营评估指出，其开采量和选矿厂处理量均创下纪录。

2. 格拉斯伯格（Grasberg）

位于印尼的格拉斯伯格矿（Grasberg），由自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）与印尼国有企业佩尔塞罗（Persero）共同持有，并由自由港运营，全年产铜46.04万吨。自由港仍在应对去年致命山体滑坡（导致80万吨泥浆涌出）的影响。该公司预计，位于中巴布亚省的这座大型矿区将在2028年初恢复满负荷生产。

3. 拉斯邦巴斯（Las Bambas）

位于秘鲁的拉斯邦巴斯矿（Las Bambas），由中国五矿资源（MMG）、中信（CITIC）和万宝资源（Pagoda Tree Investment Company）共同持有，2025年产铜41.13万吨。该矿在2024年曾受抗议活动困扰，但抗议者同意解除秘鲁一条关键运输路线上的路障，运营于2025年4月恢复。

4. 布埃纳维斯塔（Buenavista）

南方铜业（Southern Copper）位于墨西哥的布埃纳维斯塔矿（Buenavista）在今年的排名中上升至第四位，产量为40.94万吨。自1899年以来，这一距美国边境以南22英里的历史矿区就一直在开采铜矿。

5. 科亚瓦西（Collahuasi）

智利的科亚瓦西矿（Collahuasi），由嘉能可（Glencore）、英美资源（Anglo American）和三井（Mitsui）合资运营，产铜40.41万吨。今年4月，承包商完成了一套系统的建设，该系统将把水从沿海小镇蓬塔帕塔切输送到海拔超过4400米的乌希纳矿床，这是一项10亿美元基础设施升级项目的一部分。

6. KGHM

波兰的KGHM矿（KGHM），由波兰铜业集团（Polska Miedz）全资所有，产铜40.11万吨。上月，该公司表示正在寻求投资欧洲和摩洛哥的矿山，以保障靠近其波兰冶炼基地的矿石供应。KGHM还在我们的白银矿山排名中位列第一。

7. 塞罗贝尔德（Cerro Verde）

位于秘鲁的塞罗贝尔德矿（Cerro Verde），由自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）、住友（Sumitomo）和布埃纳文图拉（Buenaventura）合资运营，产量为39.15万吨，位列第七。秘鲁政府于1972年首次开采塞罗贝尔德的氧化矿石，并建造了全球最早的溶剂萃取-电积设施之一。

8. 卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）

位于刚果民主共和国的卡莫阿-卡库拉矿区（Kamoa-Kakula），由艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）、紫金矿业（Zijin Mining）、晶河（Crystal River）和刚果政府共同持有，从去年的第三位跌至第八位，产量为38.58万吨。2025年，地震活动导致地下矿严重进水，艾芬豪暂停运营三周。今年4月，艾芬豪大幅下调了近期产量指引，原因是工作重心转向地下开发、修复和进路工程，这将在未来18至24个月内限制矿石输送。

9. 安塔米纳（Antamina）

位于秘鲁的安塔米纳矿（Antamina），由必和必拓（BHP）、嘉能可（Glencore）、泰克（Teck）和三菱（Mitsubishi）共同持有，产量为36.8万吨，从第十位升至第九位。去年，安塔米纳的运营商预测铜产量将提高近20%。

10. 奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）

奥尤陶勒盖矿（Oyu Tolgoi），由力拓（Rio Tinto）与蒙古政府合资运营，产量为34.51万吨。持有该矿34%股份的政府，通过国有企业额尔德尼斯蒙古有限责任公司（Erdenes Mongol LLC）今年要求提前获得利润分成和更大比例的收入，重新就这个180亿美元项目的商业条款展开谈判。

其他值得关注的矿山：美国亚利桑那州的莫伦西矿（Morenci）产铜31.31万吨、秘鲁的克拉维科矿（Quellaveco）产铜30.99万吨、智利的洛斯佩兰布雷斯矿（Los Pelambres）产铜29.54万吨

来源：矿业网 | 孙君宜/译

制图：孔钊