编者按： 2026年7月15日，全球最大铁矿石生产商力拓集团（Rio Tinto）正式发布2026年第二季度及上半年生产运营报告。上半年整体生产保持强劲——西澳皮尔巴拉产区产量创2018年以来新高，几内亚西芒杜项目产量突破百万吨且基础设施完成逾四分之三，但加拿大铁矿石公司（IOC）受矿山维护及天气影响产量下滑超20%。力拓维持全年铁矿石发运指导目标3.43–3.66亿吨不变。本文基于力拓官方报告及Mysteel、路透社等权威分析，对该数据进行客观梳理与解读。
一、核心数据一览
| 指标 | Q2 2026 | 同比 | 环比 | H1 2026 | 同比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 全球铁矿石产量（100%权益，湿吨） | 8710万吨 | -1% | +5% | 1.699亿吨 | +5% |
| 皮尔巴拉铁矿石产量（100%权益） | 8350万吨 | 0% | +6% | 1.623亿吨 | +6% |
| 全球铁矿石销量（100%权益） | 8880万吨 | +5% | +17% | 1.645亿吨 | +4% |
| 皮尔巴拉铁矿石销量（100%权益） | 8530万吨 | +7% | +18% | 1.577亿吨 | +5% |
| 铜产量（合并基准，千吨） | 213 | -7% | -7% | 442 | +1% |
| 锂碳酸当量产量（千吨） | 14.6 | +20% | +15% | 27.3 | +53% |
力拓首席执行官乔德（Simon Trott）表示："我们正在推动业绩增长，上半年铜当量产量同比增长3%。我们的规模、地理多元化及成熟的供应链体系，在地缘不确定性持续的环境下，继续支撑我们的韧性和强劲运营表现。"
二、皮尔巴拉：2018年以来最佳半年表现
产量创纪录
2026年上半年，力拓西澳皮尔巴拉铁矿石产量（100%权益）达到 1.623亿吨，同比增长6%，实现自2018年创纪录以来的最高半年产量。
增长驱动因素包括：
生产效率提升计划： 加快矿区剥离、优化采矿序列、提升破碎筛分效率等专项措施持续落地；
天气影响减弱： 一季度澳洲季节性不利天气影响较去年同期有所减轻，更多同比增量集中在一季度；
系统运行强劲： 二季度皮尔巴拉销量8530万吨，同比增长7%、环比增长18%，创下2020年以来单季发货峰值。
品种结构调整：旗舰产品大幅增长
力拓铁矿品种结构持续优化。随着新PB产品的推出，旗舰产品发运量大幅增长：
| 品种 | 上半年同比变化 |
|---|---|
| PB粉 | +45.0% |
| PB块 | +50.8% |
| SP10粉 | -69.1% |
| SP10块 | -58.1% |
据Mysteel数据显示，PB粉和PB块在上半年整体处于往年同期高位水平，主要受钢厂利润尚可、中高品矿使用意愿提升及卡粉供应偏紧等因素支撑。
成本与定价
上半年皮尔巴拉平均FOB实现价格为 85.2美元/湿吨，去年同期为83.2美元/湿吨；
2026年皮尔巴拉FOB现金成本指引维持 23.5–25.0美元/湿吨 不变；
力拓指出，柴油价格上涨推高了单位现金成本，测算原油每上涨10美元/桶，皮尔巴拉吨矿成本增加约0.15美元。中东局势对能源成本的传导效应值得关注。
三、加拿大铁矿石公司（IOC）：产量下滑超20%
与皮尔巴拉的强劲表现形成对比，加拿大铁矿石公司（IOC）上半年表现低于预期：
精粉和球团上半年产量合计636.4万吨（100%权益），同比下滑 22.2%；
上半年销量645.5万吨，同比下降 18.6%；
二季度同比减量较一季度有扩大趋势。
产量下滑的主要原因包括：
矿山健康改善计划： IOC正在实施一项多年期矿坑及资产健康改善计划，虽二季度产量继续下降，但该计划在此期间使总物料搬运量环比提升14%；
不利天气影响： 恶劣天气持续对生产造成扰动；
设备更新： 选矿厂给矿量下降及矿石翻卸车更换项目导致港口火车卸料能力降低。
力拓同时提示，加拿大近期森林火灾可能对IOC全年生产指导目标（1500–1800万吨）产生影响，公司将继续监测和评估局势变化。
四、西芒杜项目：上半年产量破百万吨，基础设施完成逾四分之三
产量与发运
几内亚西芒杜项目是力拓中期增长的核心引擎，上半年关键数据如下：
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 二季度产量 | 66万吨（环比+15.8%） |
| 上半年合计产量 | 123万吨 |
| 二季度向中国发运量 | 160万吨（100%权益） |
| 上半年累计发运量 | 220万吨（100%权益） |
| 二季度销售量 | 40万吨（100%权益），铁品位65.8% |
| 截至6月底矿山堆存未破碎矿石 | 760万吨 |
| 全系统总库存（含港口、在途、中国港口） | 960万吨 |
一季度因安全事故后采取保守、分阶段复产方案，二季度产量环比回升。临时筛分及破碎设施可靠性一度影响产量，预计下半年交付的永久性破碎设施将支持后续产能爬坡。
基础设施建设进展
| 设施 | 完成率 | 关键节点 |
|---|---|---|
| 矿山工程 | 约77% | 大规模土方工程及永久性设施建设持续推进；首次通过粗碎破碎机的矿石预计2026年Q4产出 |
| 铁路专线 | 持续推进 | 机车车队规模持续扩大，为运营爬坡提供支持；主干铁路已完成铺轨和调试 |
| 港口设施 | 约85% | 三台装船机已抵达并卸货；转运船（TSV）首艘已开始内部设施安装；SimFer港口预计2027年Q1完成调试 |
关键基础设施调试仍计划于2026年内完成，以支持 2028年下半年实现满产爬坡。目前施工现场约20700名工人，其中 77% 来自几内亚国内。
西芒杜的战略意义
力拓2026年西芒杜指导目标为500万–1000万吨（SimFer 100%权益基础）。从中期来看，随着西芒杜逐步增产，力拓预计铁矿石总产量将提升至 4.25亿–4.4亿吨。西芒杜高品位铁矿石（品位约65%）契合中国钢铁行业碳减排转型需求，是力拓长期战略布局的关键支点。
五、2026年全年展望：指导目标维持不变
各业务板块发运指导
| 业务板块 | 2026年发运指导目标 | 状态 |
|---|---|---|
| 全球铁矿石（含加拿大、几内亚） | 3.43亿–3.66亿吨 | 维持不变 |
| 皮尔巴拉 | 3.23亿–3.38亿吨 | 维持不变 |
| 西芒杜（SimFer 100%权益） | 500万–1000万吨 | 维持不变 |
| 加拿大IOC（100%权益） | 1500万–1800万吨 | 维持不变（但受森林火灾影响，存下调可能） |
上半年全球铁矿石销量约1.645亿吨，完成全年目标低端的 48%，进度较去年同期有所加快。力拓表示，整体澳大利亚和几内亚矿区预计表现符合预期，助力完成全年目标。
下半年潜在扰动因素
港口出货能力阶段性受限： 澳洲港口出货能力将在2026年下半年、2027年及2028年部分季度降至3.6亿吨/年以下，主要因多项计划内重大资本项目推进（包括Parker Point取料机更换工程），旨在提升系统灵活性并为Rhodes Ridge项目做好准备；
加拿大森林火灾风险： IOC生产可能受火灾持续影响，存在指导目标下调风险；
能源成本传导： 中东地缘冲突推高柴油价格，力拓表示对生产无重大干扰，但将持续监测霍尔木兹海峡局势并维持应急计划。
六、其他大宗商品：铜、铝、锂多线推进
力拓上半年不仅在铁矿石领域表现强劲，其他核心大宗商品同样值得关注：
铜：
上半年铜产量44.2万吨，同比增长1%；
蒙古奥尤陶勒盖按计划爬坡，上半年铜产量同比增长超30%；
铜C1净单位成本指引下调至 30–50美分/磅（此前为65–75美分/磅），主要受益于金价上涨和生产效率提升；
美国Kennecott 6月底发生炉况故障，预计影响下半年铜和金产量；智利EsCondida精矿产量因品位下降同比减少13%。
铝：
上半年铝产量168万吨，同比持平；
铝土矿产量2850万吨，同比下降7%，但二季度环比回升14%，供应链韧性显现。
锂：
二季度锂碳酸当量产量14.6千吨，同比增长20%；
阿根廷Rincon工厂爬坡、Sal de Vida和Fénix 1B首批产量均 提前于计划交付；
上半年锂产量同比增长53%，全年指导61–64千吨维持不变。
七、趋势研判
全球铁矿石供应上行周期确认： 力拓上半年皮尔巴拉产量创2018年以来新高，叠加西芒杜增产和VALE的稳健增长，四大矿山2026上半年合计发运同比增加约1000万吨，全球铁矿石供应正进入上行通道。但本轮增量力度显著弱于2014–2015年周期，主流矿品位下降意味着实际铁元素供应增量可能收窄。
西芒杜是中期最大变量： 上半年123万吨产量仅完成全年指导目标低端（500万吨）的24.6%，下半年需显著提速。永久性破碎设施的交付和SimFer港口调试进度将决定产能爬坡节奏。2027年有望进入产量释放快车道，2028年下半年满产的目标仍是核心里程碑。
品种结构优化反映市场需求变化： PB粉块大幅增长、SP10大幅缩减，反映了力拓对市场偏好的快速响应能力。随着中国钢铁行业碳减排推进，高品位铁矿石需求结构将长期利好西芒杜类产品。
成本管控面临能源价格挑战： 力拓维持现金成本指引不变，但中东地缘冲突对柴油价格的传导效应不容忽视。原油每上涨10美元/桶增加0.15美元/吨成本，对边际供应商影响更大，可能加速高成本矿山退出。
多元化战略持续深化： 铜成本指引大幅下调、锂产量提前达产，表明力拓"更强劲、更聚焦、更精简"的战略调整正在见效。铁矿石仍是核心利润来源，但铜和锂的增长期权（Resolution、Winu、Rincon、Sal de Vida）为长期价值提供支撑。
数据来源： 力拓集团2026年二季度生产运营报告（riotinto.com，2026年7月15日）、路透社报道（2026年7月15日）、Mysteel解读/新浪财经（2026年7月15日）、上海有色网SMM（2026年7月15日）、汇通财经（2026年7月15日）、《中国冶金报》专访（2026年4月3日）、同花顺铁矿半年报（2026年6月29日）
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